180: 具身智能的金钱游戏：进展难测、收入催熟与 IPO 竞速
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本期节目讨论了具身智能创业的现状、融资与IPO竞争的未来。
「质疑泡沫，理解泡沫，拥抱泡沫，享受泡沫，但他没有说第五步是什么。」 这期播客，曼祺邀请晚点的两位作者， 李梓楠 和 徐煜萌 一起聊当下喧闹的具身智能创业。 过去数月里，梓楠和煜萌接触了多位具身智能创业者，数据、零部件、代工供应商，和多位一二级市场投资人，结合我们 2023 年以来对这个行业的持续跟踪，撰写、发表了 《具身智能的金钱游戏》 一文（此文作者还有申远）。 和往期编辑部同事之间聊的选题一样，播客不是对文章的复述。我们会补充更多视角、逻辑分叉和行业里的不同看法，也会更直接地表达个人观察。 这期节目讨论了 3 个问题： 弥漫在行业中的“不对劲”的源头——表象是研发投入远少于全行业融资，根源是技术仍处于早期阶段； 收入“做大术”——技术不成熟，估值和外界期待却颇高时，一批具身智能公司不得不提前撑大收入。这是一个地方政府、机器人供应链企业（不少已上市）和具身智能创业公司各方利益求同存异的过程，有人称它是“生态”，有人视其为“诡计”，更多人已见怪不怪、不置可否。 融资和 IPO 竞争的未来——A 股和港股的机器人行情都已在下半年转折，那些排队上司的公司和汹涌的热情与期待往下会如何？ 时间线跳转： 本期嘉宾： 李梓楠：《晚点 LatePost》科技组记者 徐煜萌：《晚点 LatePost》平台组记者 本期主播： 程曼祺：《晚点 LatePost》科技报道负责人 剪辑：甜食 时间线跳转： -钱很多，技术进展却难判断 02:33 融资竞赛：大家拿了很多钱，却花得很少 05:40 具身进展难观测，也更容易在高估和低估中摇摆 08:51 抓一个轴承要 70 秒：比人慢，也比成熟工业机器人慢 16:47 “上春晚不是问题，都上春晚就是问题”。 -“版本答案”是做大和上市：收入如何来？ 17:39 融资越多，越得奔着做大和 IPO 18:13 港股 18C：2.5 亿港元收入只是最低门槛 19:44 数采中心：地方政府、就业和数据销售如何闭环 24:06 被质疑的科研、跳舞、迎宾，也许是当前最市场化的收入 29:18 供应商既是客户，也是投资人，是合资公司股东，是销售代理 32:38 一个例子：宇树等机器人的 800 万元订单，如何撬动长盛轴承的想象 36:42 二代们执掌机器人：从果链、汽车链到机器人链 41:13 2000 万，成为智元 VAP 45:15 Optimus 预期落空，看销量预期，邓泰华比马斯克准 -金钱游戏如何继续 50:30 Club Deal：“T0 级”产投、VC 的排列组合 54:44 泡沫继续，二级投资人开始寻找可验证指标 58:57 未来最重要的验证：数据 Scaling 与上市后定价 相关链接： 《具身智能的金钱游戏》 港交所《上市规则》第 18C 章：特专科技公司 170 期： 与陈哲的「具身季报…
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