Ecio Costa - Economia e Negócios

O governo federal anunciou mais R$ 140 bilhões para impulsionar a Nova Indústria Brasil, política industrial do atual governo, somando R$ 750 bilhões de anúncios no atual mandato. A intenção de reindustrializar o Brasil e inserir o país em cadeias globais de valor é válida, mas os meios escolhidos e o timing da medida acendem alertas. É impossível ignorar que este pacote robusto chega ao mercado em meados de 2026, a poucos dias do meio do ano, o que inevitavelmente levanta questionamentos sobre mais uma expansão de gastos. O pacote apoia-se fortemente no uso de recursos estatais, tendo o BNDES (R$ 102,5 bilhões) e a Finep (R$ 37,5 bilhões) como impulsionadores. A utilização agressiva de crédito subsidiado e fomento via bancos públicos cobra um custo elevado. Embora as taxas favorecidas ajudem a alavancar projetos no curto prazo, elas sobrecarregam o Tesouro Nacional e pressionam a política monetária, reduzindo a potência das taxas de juros e dificultando o trabalho do Banco Central no controle da inflação. A conta desse subsídio implícito, mais cedo ou mais tarde, chega ao contribuinte em forma de maior endividamento público. Na ponta da destinação, os recursos miram setores estratégicos fundamentais. As áreas beneficiadas incluem a modernização do agronegócio, o fortalecimento do complexo industrial da saúde, além de investimentos pesados em infraestrutura sustentável, transição digital, bioeconomia e defesa nacional. São vetores vitais para o desenvolvimento. O grande desafio estrutural é garantir que esses bilhões sejam direcionados com rigor técnico, promovendo o ganho real de produtividade, e não servindo como sobrevida para empresas ineficientes ou como uma perigosa reedição da política dos campeões nacionais. Os segmentos beneficiados incluem: fertilizantes; máquinas agrícolas; insumos farmacêuticos ativos; biofármacos; terapias avançadas; mobilidade sustentável; inteligência artificial; audiovisual; minerais críticos; e, tecnologias duais. A apreensão reside no calendário. Lançar um estímulo de R$ 140 bilhões em um ano de eleições mistura política industrial com a tentação do ciclo político-econômico. O risco é que o fomento se transforme em instrumento de estímulo artificial da atividade econômica visando ganhos nas urnas. O Brasil navega em um cenário fiscal sensível, em que as regras fiscais exigem extrema disciplina para estabilizar a trajetória da dívida pública. Despejar esse volume de recursos agora pode desancorar as expectativas do mercado, mais uma vez, pressionando a curva de juros futuros e o câmbio. O desenvolvimento da indústria brasileira não será resolvido com canetadas de crédito farto. O verdadeiro salto de competitividade exige o contínuo ataque ao Custo Brasil, com segurança jurídica inabalável, educação de ponta e infraestrutura logística eficiente. Sem isso, pacotes bilionários correm o risco de ser apenas uma injeção de adrenalina, deixando como herança uma conta fiscal que todos nós teremos que pagar no futuro.

A economia brasileira acende um de seus alertas mais urgentes. O recente levantamento da Confederação Nacional de Dirigentes Lojistas (CNDL) e do SPC Brasil revelou um recorde indigesto: a inadimplência atingiu 75,06 milhões de pessoas em maio. Para termos dimensão do problema, estamos falando de quatro em cada dez brasileiros adultos com o CPF restrito, impossibilitados de consumir a prazo ou acessar crédito. Mas o que nos trouxe a esse abismo financeiro coletivo? Esse recorde não é um mero acidente, mas o sintoma de uma situação econômica que penaliza a renda das famílias. O primeiro vetor é o estrangulamento do poder de compra. Mesmo com as recentes reduções na taxa Selic, o custo do crédito na ponta final continua proibitivo para a maioria da população. Quando a inflação pressiona itens inelásticos e essenciais — como alimentação, saúde e transporte —, a fatura do cartão de crédito e o cheque especial deixam de ser ferramentas de antecipação de consumo e viram uma extensão desesperada da renda. O efeito bola de neve é cruel: o atraso no supermercado leva aos pesados juros do rotativo, e logo contas básicas, como água e luz, entram na inevitável fila do calote. O problema vai muito além das finanças domésticas. O número de 75 milhões de CPFs negativados representa uma severa paralisia no motor do crescimento: o consumo. Com essa enorme restrição, a demanda no varejo despenca. Lojistas vendem menos, indústrias reduzem encomendas, estoques se acumulam e o ciclo de geração de empregos sofre interrupções perigosas. Além disso, a inadimplência generalizada gera uma externalidade negativa para toda a sociedade: a elevação do spread bancário. Para compensar o alto risco de calote, as instituições financeiras cobram juros ainda maiores dos bons pagadores. O custo do dinheiro sobe de forma sistêmica, inibindo também o investimento produtivo das empresas. Superar esse cenário exige muito mais do que mutirões sazonais de renegociação de dívidas. A solução definitiva passa obrigatoriamente pelo fortalecimento dos fundamentos econômicos: Consolidação fiscal: Para ancorar as expectativas e permitir juros estruturalmente mais baixos no longo prazo. Emprego e Renda: Fomento à geração de postos de trabalho formais e de qualidade, recompondo a renda real do trabalhador. Educação Financeira: Inclusão de disciplinas de gestão de orçamento familiar nas bases educacionais. Sem essas fundações sólidas, continuaremos apenas enxugando gelo, enquanto os recordes sucessivos de negativação sufocam o nosso potencial de prosperidade econômica.

Nos Estados Unidos, a expectativa unânime do mercado é pela manutenção da taxa de juros no seu patamar atual de 3,50% a 3,75%. O dado mais relevante desta reunião, contudo, é o contexto institucional: esta será uma das primeiras reuniões do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, indicado e pressionado por Trump para redução de juros na economia americana. Seu discurso poderá trazer indicações futuras da política monetária americana, num cenário de inflação em um patamar, acima de 4%, o dobro da meta (2%). A sinalização atual é de total pragmatismo. A economia americana continua a exibir uma resiliência formidável, com o mercado de trabalho absorvendo vagas e o consumo sustentando a atividade. O efeito colateral dessa força é que a inflação teima em não convergir para a meta de 2%. O novo comando do Fed sabe que qualquer flerte com um corte prematuro de juros corroeria imediatamente a credibilidade conquistada ao longo dos últimos anos. Com os juros no regime higher for longer (mais altos por mais tempo), o dólar manterá sua musculatura perante as moedas emergentes. Enquanto os americanos operam com o pé no freio, o Banco Central do Brasil prepara-se para entregar um alívio leve. O mercado já precifica que o Copom anunciará um corte cauteloso de 0,25 ponto percentual na taxa Selic, baixando dos atuais 14,5%. Esse movimento, entretanto, está longe de ser um sinal verde para o otimismo irrestrito. O BC brasileiro navega em um mar de contradições. Há uma necessidade latente de reduzir o custo do crédito para impulsionar o investimento produtivo, especialmente sabendo que nosso crescimento recente no PIB não possui grande qualidade, sendo artificialmente sustentado por consumo e repasses governamentais. Por outro lado, a inflação voltou a dar mostras de pressão, encarecendo serviços e alimentos. O grande calcanhar de Aquiles é o próprio governo e o Congresso. O cenário fiscal sofre com as constantes ameaças das "pautas-bomba" aprovadas no Congresso — desde renegociações bilionárias de dívidas rurais até novos pisos salariais e aposentadorias precoces e medidas do executivo. Esses ralos fiscais afetam diretamente a credibilidade das contas públicas, elevando o risco país e jogando a Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) para patamares preocupantes acima dos 80% do PIB. O corte de 0,25 p.p. reflete o espaço residual que o BC ainda possui, mas com o freio de mão puxado para não deixar as expectativas inflacionárias de longo prazo desancorarem. Para o investidor e para o setor produtivo, a leitura desta Super Quarta é um choque de realidade. Nos EUA, o "novo" Fed mostra que a hegemonia e a estabilidade da moeda americana não estão à venda por conveniências de curto prazo. No Brasil, embora a Selic caia marginalmente, o custo do dinheiro continuará em um terreno altamente contracionista. Mais do que nunca, será a eficiência operacional das empresas, e não o crédito barato, que determinará a sobrevivência e o crescimento dos negócios em 2026.

A superação da pobreza extrema sempre foi um dos maiores desafios estruturais da economia nordestina. Contudo, números recentes de Pernambuco trazem alento e reconfiguram nosso cenário social. Segundo a Secretaria de Planejamento, Gestão e Desenvolvimento Regional (SEPLAG-PE), a extrema pobreza no estado recuou impressionantes 41% entre 2022 e 2025. Na prática, mais de 626 mil pessoas deixaram essa condição. Hoje, o contingente é de 895 mil pessoas, o equivalente a 9,4% da população estadual. Esse movimento não é isolado. Dados da Síntese de Indicadores Sociais do IBGE e da FGV Social confirmam que o estado conseguiu reverter a dura tendência histórica. Desde os anos 1990, convivíamos com taxas de indigência de dois dígitos, concentradas no Sertão, no Agreste e nas periferias da Região Metropolitana do Recife. A nova realidade reflete-se diretamente em termômetros sociais essenciais: Índice de Gini: Medidor clássico de desigualdade, o índice recuou 5,74%, passando de 0,523 em 2021 para 0,493 em 2025. A distância entre os extremos da nossa pirâmide social encurtou. IDH: O Índice de Desenvolvimento Humano pernambucano subiu 7,1% entre 2021 e 2024, atingindo 0,767, puxado positivamente pelo avanço no subíndice de Renda. Mas qual é o motor econômico por trás dessa virada histórica? A resposta combina a dinâmica do mercado de trabalho e injeções de liquidez por meio de proteção social: Aquecimento do Emprego: O estado gerou mais de 200 mil vagas formais entre 2022 e 2026, com destaque para serviços, comércio e construção civil. O emprego com carteira assinada insere a família no consumo formal e traz previsibilidade. Consequentemente, a taxa de desemprego despencou 5,7 pontos percentuais (de 14,9% no fim de 2022 para 9,2% no primeiro trimestre de 2026) — configurando a maior queda em pontos percentuais do país no último ano. Transferência de Renda: Programas federais — que atendem 1,49 milhão de famílias no estado, com valor médio de R$ 670 — e iniciativas estaduais criaram um colchão de liquidez vital. O efeito multiplicador é rápido: o dinheiro vira consumo básico, girando a economia dos pequenos municípios. Como resultado direto dessa rede de apoio combinada ao emprego, 278 mil famílias superaram a linha de pobreza e deixaram o Bolsa Família entre 2023 e 2026. A comemoração desses avanços, no entanto, deve vir acompanhada de pragmatismo. A redução da miséria via transferências e ganhos de curto prazo é apenas a primeira etapa do desenvolvimento. Para que essa saída seja irreversível, é imperativo o avanço na produtividade. O desafio de Pernambuco agora é continuar investindo maciçamente em infraestrutura, atração de novos negócios e qualificação profissional. Apenas o crescimento sustentável e a inovação tecnológica garantirão que essas famílias permaneçam no caminho da prosperidade estrutural, imunes a futuras crises.

Notícia importante que está passando fora do radar: o Brasil recebeu em abril uma injeção de confiança robusta do mercado global, se tornando cada vez mais um destino para o Investimento Estrangeiro Direto. O Investimento Direto no País (IDP) saltou para impressionantes US$ 8,9 bilhões em abril. Mas o que isso significa na prática? Para se ter ideia da força desse movimento, no mesmo mês do ano passado, esse valor foi de US$ 5,4 bilhões. Estamos falando do chamado "dinheiro bom". É capital produtivo que constrói fábricas, gera empregos de longo prazo e não foge na primeira oscilação da bolsa. O dado mais animador: desse total, US$ 3,7 bilhões foram lucros que as empresas estrangeiras decidiram reinvestir aqui mesmo no Brasil, em vez de remeter para suas matrizes no exterior. Além disso, a nossa balança comercial bateu recorde, com superávit de US$ 9,7 bilhões. Mas se o investimento foi alto e exportamos bem, por que as transações correntes tiveram déficit (US$ 1,8 bilhões)? A resposta passa pelo "Efeito Aeroporto" e pelos juros. Os brasileiros viajaram mais e deixaram US$ 2,3 bilhões lá fora (uma alta de quase 35%). Além dos gastos com viagens, o Brasil também remeteu mais lucros, dividendos e juros ao exterior. É um movimento natural: se entra muito capital estrangeiro, o pagamento de juros de empréstimos e da rolagem da dívida e o retorno desse investimento para pagamento de lucros e dividendos para fora também crescem. Resumindo, o brasileiro está gastando mais lá fora, mas o mundo está acreditando (e investindo) cada vez mais aqui dentro, mesmo com os riscos fiscais que temos vivenciado. Para garantir nossa estabilidade, seguimos protegidos por um colchão de US$ 366,9 bilhões em reservas internacionais.

Os dados divulgados pelo Índice de Atividade Econômica Regional (IBCR) do Banco Central apontam para uma realidade que o estado já vem apresentando nos últimos anos: investimentos significativos em infraestrutura e aporte de investimentos empresariais, principalmente no setor industrial, que têm aumentado consideravelmente o ritmo de crescimento da economia pernambucana. Os dados do Banco Central apontam para um crescimento da atividade econômica de Pernambuco de 10,2% somente no mês de março, comparado ao mesmo mês do ano anterior. Na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior e no acumulado do ano, crescimento de 8,1%. No acumulado de 12 meses, o crescimento agora é de 3,3%. Os números ficam bem acima dos resultados de Bahia e Ceará, que tiveram crescimento de 0,1% e 1,2% no trimestre, respectivamente. Dados do IBGE confirmam o excelente desempenho de Pernambuco, puxado por um crescimento de 35% da indústria na comparação ao mesmo mês de março de 2025 e de 29,6% no acumulado do ano até março. Outro setor que tem puxado a economia pernambucana em 2026 é o comércio, com variação positiva em março de 18,6% em relação ao ano passado e de 16,1% no acumulado do ano até março. O setor de serviços apresenta crescimento mais contido, com elevação de 0,6% no mês de março na comparação anual e de 0,5% no acumulado do ano. O reflexo tem sido percebido, também, no mercado de trabalho. Pernambuco ainda detém uma das maiores taxas de desemprego do país, mas hoje está empatado com Bahia e Alagoas, com 9,2% em março, logo atrás de Amapá (10,0%). Na comparação com o primeiro trimestre de 2025, porém, Pernambuco teve a maior queda na taxa de desemprego no país, indo de 11,6% para 9,2%, uma redução de 2,4 pontos percentuais em apenas um ano. No emprego formal, com carteira assinada, os dados do Caged apontam para uma geração de 3.287 vagas em março, um crescimento de 210% em relação a 2025, mês que tradicionalmente seria de maiores demissões, por conta do término da safra da cana de açúcar, quando o estado teve saldo negativo de 2.990 postos de trabalho em 2025. O crescimento em março foi puxado pelos setores de construção civil e serviços. No acumulado do ano, Pernambuco soma 5.897 empregos formais, mais que o dobro do registrado no mesmo período de 2025, quando o saldo foi de 2.786 vagas. O resultado mantém o estado entre os líderes do Nordeste, ocupando a 4ª posição na região e a 16ª colocação no cenário nacional. Desde janeiro de 2023, Pernambuco acumula 188.983 empregos formais gerados, número superior ao total registrado entre 2010 e 2022, com uma diferença de 14.998 vagas, o que representa um avanço de 8,6%. O reflexo do crescimento atual é de uma trajetória crescente do desempenho da economia pernambucana, que vem sendo sentido de dois anos para cá. Após um período de organização e montagem de projetos estruturadores, o crescimento tem sido reflexo do anúncio de diversos investimentos do governo do estado em infraestrutura, principalmente recuperação e novos investimentos de estradas, mas também em educação, saúde, segurança pública e outros programas que têm mostrado uma nova dinâmica da economia. O bom desempenho também tem atraído o anúncio de investimentos empresariais nas áreas de logística, portuária, refino de petróleo e de diversas indústrias: construção civil, alimentos, bebidas, veículos entre outros setores. O desempenho da economia pernambucana deve superar o brasileiro e confirmar uma liderança de crescimento na Região Nordeste, com um dos maiores crescimentos de PIB do país em 2026.

A série de medidas econômicas deve movimentar cerca de R$ 227 bilhões na economia brasileira justamente em ano eleitoral. O pacote de bondades reúne ampliação de crédito, programas sociais, renegociação de dívidas, subsídios aos combustíveis, incentivos para habitação e até mudanças no Imposto de Renda. Embora argumentem que parte dessas iniciativas possui impacto fiscal neutro ou compensado por novas receitas, além do problema de aumento do endividamento, o volume de recursos circulando na economia amplia as pressões inflacionárias e dificulta o trabalho do Banco Central na condução da política monetária. A estratégia do governo tem como objetivo claro de reverter a queda de popularidade de Lula nos últimos meses diante da inflação persistente, especialmente nos alimentos e combustíveis, além da desaceleração da economia e da manutenção dos juros em níveis elevados. Neste cenário, o governo passou a apostar em medidas capazes de gerar impacto mais imediato no bolso da população, ampliando o consumo, o acesso ao crédito e o poder de compra das famílias. As medidas atingem diferentes segmentos da economia e possuem forte apelo popular. Entre os principais anúncios está a ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda para quem recebe até R$ 5 mil mensais, além de descontos parciais para salários de até R$ 7.350. O custo estimado da medida é de R$ 31 bilhões. O governo sustentou que essa perda de arrecadação seria compensada pela criação de um imposto mínimo sobre os chamados super-ricos, tentando transmitir a ideia de neutralidade fiscal, mas que não tem acontecido, segundo dados recentes da arrecadação. Ao mesmo tempo, o governo ampliou programas de financiamento para indústria, agronegócio, transporte e habitação. O Plano Brasil Soberano 2.0 prevê R$ 15 bilhões em crédito do BNDES para empresas exportadoras, enquanto o programa voltado à indústria 4.0 e à economia verde disponibiliza mais R$ 10 bilhões. O agronegócio também foi contemplado por meio do Moviagrícola, que prevê R$ 10 bilhões para aquisição de máquinas e equipamentos agrícolas, numa tentativa de estimular investimentos e modernização do setor. No setor de transportes, o MOV Brasil deve liberar R$ 21,2 bilhões em linhas de crédito para caminhões e ônibus. Já o crédito consignado privado, chamado de Crédito do Trabalhador, movimentou R$ 22,9 bilhões apenas nos primeiros meses de funcionamento, permitindo que trabalhadores do setor privado tenham acesso facilitado a empréstimos com desconto direto na folha salarial. Embora isso ajude a movimentar a economia no curto prazo, o aumento do endividamento das famílias se tornará um problema mais adiante, principalmente em um cenário de juros altos. A habitação também entrou no centro da estratégia econômica. Mudanças no Minha Casa, Minha Vida, novas linhas de crédito imobiliário e programas voltados à reforma de moradias devem injetar bilhões no setor da construção civil. O objetivo é estimular empregos, consumo de materiais e aquecer uma área que possui forte efeito multiplicador sobre a economia. O governo também aposta em programas de renegociação de dívidas e liberação de recursos do FGTS para estimular o consumo. O Desenrola 2.0 permitirá o uso de até 20% do saldo do FGTS para quitação de débitos, enquanto o saque complementar do FGTS deve liberar cerca de R$ 8,4 bilhões para trabalhadores demitidos. Essas iniciativas aumentam a liquidez na economia e ampliam o poder de compra das famílias, especialmente em um momento de desaceleração econômica e perda de popularidade do governo. Além disso, o governo reforçou programas sociais voltados às famílias de baixa renda. O Luz do Povo amplia a tarifa social de energia elétrica, garantindo isenção para parte da população inscrita no CadÚnico. O Gás do Povo promete distribuir botijões gratuitos para milhões de famílias brasileiras. Embora possuam forte apelo social, principalmente em regiões mais pobres do país, onde o peso da conta de luz e do gás de cozinha compromete uma parcela significativa da renda familiar, essas medidas também ampliam as despesas públicas e reforçam o debate sobre sustentabilidade fiscal. Outro ponto de destaque envolve os combustíveis. Em meio à alta internacional do petróleo e às pressões sobre inflação, o governo anunciou sucessivos pacotes de subsídios bilionários para diesel e gasolina, além da redução de tributos federais. Apenas as medidas voltadas ao diesel ultrapassam R$ 34 bilhões, incluindo redução de tributos federais e estaduais (forçadamente) e subvenções diretas ao combustível. A preocupação do Planalto é evitar que novos aumentos nos combustíveis pressionem ainda mais a inflação e desgastem o governo às vésperas da eleição. Como o transporte rodoviário domina a logística brasileira, qualquer reajuste no diesel acaba afetando preços em praticamente toda a economia. Apesar do discurso oficial de que parte dessas medidas não compromete as contas públicas, é preciso ter muita cautela. O Brasil já opera com uma dívida elevada e dificuldades para equilibrar receitas e despesas. Atualmente, a Dívida Bruta do Governo já supera 80% do PIB, um patamar considerado alto para países emergentes e com crescimento de mais de 10% desde 2022, quando estava abaixo de 72%. Nesse contexto, o Banco Central pode ser obrigado a manter os juros elevados por mais tempo, dificultando investimentos produtivos e reduzindo o ritmo de crescimento econômico no médio prazo. Independente de quem ganhar a eleição, o custo desse pacote de bondades virá em 2027 e nos anos seguintes, quando um ajuste forte fica cada vez mais eminente. Caso o ajuste não venha a acontecer, o Brasil corre o risco de perder credibilidade internacional junto a investidores que ainda compram títulos da dívida brasileira, mesmo com juros muito elevados. A experiência passada, tanto no Brasil quanto em países vizinhos, como a Argentina, serve de exemplo.