EP129 光网络新浪潮：高盛首覆盖三巨头，罗博特科获买入看高至688元

EP129 光网络新浪潮：高盛首覆盖三巨头，罗博特科获买入看高至688元

From FutureCast/未来播报 by atelierqin

April 21, 2026 · 11 min

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本集探讨光网络行业的最新发展及主要公司的投资前景。

🔥【核心洞察】 架构转型驱动新一轮增长 ：光网络行业正从“规模外扩”转向“规模内扩”，叠加CPO、OCS等新技术部署以及空芯光纤进入AI数据中心，总可寻址市场持续扩张。可插拔模块向1.6T/3.2T升级，中国云市场后续跟进，将延长行业上行周期。 罗博特科（买入，目标价688元） ：作为CPO耦合与测试设备主力供应商，受益于CPO在AI服务器连接中的普及，并延伸至OCS模块自动化产线。伴随800G+可插拔模块及1.6T+光引擎规格升级，设备ASP与毛利率双升；收购ficonTEC后光电设备占比提高，预计2026-28E净利润复合年增长率高达 153% 。 源杰科技（中性，目标价1592元） ：领先的激光芯片供应商（DFB、EML、CW），受益于AI服务器出货增长及硅光渗透率提升带来的CW激光产品升级。预计2026-28E净收入复合年增长率 81% ，但当前估值合理，首次覆盖给予中性。 长飞光纤（中性，目标价255港元） ：光纤预制棒、光纤光缆龙头，受益于AI数据中心对高端光纤（含空芯光纤HCF）的需求增长。通过灵活调整产能至高增长领域并审慎控制资本支出，产品组合升级改善毛利率，预计2026-28E净收入复合年增长率 65% ，当前估值合理给予中性。 🔍【章节索引】 一、光网络市场展望与增长驱动 架构转型 ：行业从规模外扩（scale-out）转向规模内扩（scale-up），带宽更强、连接更多，推动TAM扩张。 产品创新 ：CPO和OCS已开始部署以满足带宽需求，空芯光纤进入AI数据中心。 速度升级 ：可插拔模块向1.6T/3.2T升级，中国云市场后续跟进，延长上行周期。 增长可持续性 ：市场担忧AI资本支出持续性，但高盛认为网络创新是下一波浪潮，重点从单一芯片性能转向优化网络和减少延迟。 二、罗博特科（ 300757.SZ ）：CPO耦合测试设备龙头 核心业务 ：CPO耦合和测试设备主力供应商，受益于CPO在AI服务器连接中的普及，并扩展至OCS模块自动化产线。 盈利能力 ：可插拔模块（800G+）和光引擎（1.6T+）规格升级，提升设备ASP和毛利率；收购ficonTEC后光电设备占比增加。 业绩预测 ：预计2026-28E净利润复合年增长率 153% 。 评级与目标价 ：首次覆盖给予“买入”，12个月目标价 688元 。 主要风险 ：市场竞争加剧、光连接终端需求低于预期、光伏市场下行周期。 三、源杰科技（ 688498.SH ）：激光芯片领先供应商 核心业务 ：DFB、EML、CW激光芯片，受益于AI服务器出货增长和高速光连接需求，硅光渗透率提升推动CW激光产品升级。 业绩预测 ：预计2026-28E净收入复合年增长率 81% ，毛利率和运营效率同步提升。 评级与目标价 ：首次覆盖给予“中性”，12个月目标价 1592元 （估值合理）。 主要风险…

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Host: atelierqin

Topics covered

  • 光网络
  • 技术创新
  • 市场分析
  • 投资建议
  • AI数据中心

Keywords

  • 光网络
  • 高盛
  • 罗博特科
  • 源杰科技
  • 长飞光纤
  • AI数据中心
  • 激光芯片
  • 市场增长

Mentioned in this episode

Organizations: 高盛, 罗博特科, 源杰科技, 长飞光纤

Products: CPO, OCS, 空芯光纤, 激光芯片

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