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本期为《货币秩序与大国博弈》系列第一期。美元如今牢牢占据全球贸易与储备货币的核心位置，但它的霸权并非一蹴而就：1907年恐慌倒逼美联储诞生，一战扭转全球债权格局，30年代大萧条脱钩金本位，二战后的布雷顿森林完成制度确权。=================================本期主播：敏姐微信公众号《刘敏的咖啡馆》小红书：敏姐attractor本期文字稿：《美元王座之路：危机、战争、美联储与布雷顿森林（连载一）》本期福利两周内被点赞的前3名评论将获得由中信出版社赠送的《金融的本质：伯南克四讲美联储》一书讲美联储的书不少，但这一本不太一样。本·伯南克在美联储当过八年主席，2022年拿了诺贝尔经济学奖。这本书是主席伯南克的四堂公开课。他以亲历者视角串联美联储百年史，从金本位、大萧条讲到2008金融危机，拆解央行的核心职能与信用货币的底层逻辑。=================================隆重推荐：吸引子attractor Skill以吸引子五步方法论作为指导，在节目270万字语料库的基础上接入51个宏观结构化指标，动态监控关键路标。用系统生态的视角看待问题，用适应性的策略解决问题。可交流投资、可讨论人生。反正都是这个不确定的世界中的一环。WorkBuddy、Codex、Claude Code、Hermes等所有主流Agent均可安装。或者进入这个安装地址亦可安装：吸引子 Attractor · 系统化洞察，多元化适应使用中遇到问题或者想加听友群交流，请扫描下面二维码：==============时间线==============第一部分 1907：突如其来的危机与救市05:44 1907年的恐慌1907年10月16日，人称「蒙大拿铜王」的海因茨押注自己控股的联合铜业空头头寸，却没有真正垄断流通股，股价两天内从接近60美元暴跌到10美元。四张多米诺骨牌接连倒下：经纪行、蒙大拿储蓄银行、纽约商人国民银行，以及纽约第三大信托尼克博克，当天下午现金耗尽。道指近乎腰斩。〔1907年恐慌中挤满华尔街的人群〕12:28 摩根救市当时美国是唯一没有中央银行的金融大国，没有官方兜底、没有流动性工具，只能由摩根出面。他救市也在救自己，摩根系着华尔街几乎所有核心资产。救市也并非一帆风顺：10月23日靠舆论造势失灵；24日拆借利率飙升到90%，他紧急调集2500万美元注入纽交所；25日利率冲到150%，一周内8家银行倒闭，方案1.0失败。救市2.0版是发行1亿美元专项债券充当支付工具，摩根召集所有信托公司负责人，最后全签了。〔约翰·皮尔庞特·摩根〕24:18 危机总结1907年本质上是一次流动性危机，更接近1987年黑色星期一，而非1929年的结构性大萧条。当时美国工业实力早已全球第一，金融体系却仍在裸奔，一旦恐慌只能依靠摩根的私人财力与声望，而他当时已70多岁。这场救市，为1913年美联储的诞生埋下伏笔。第二部分 1913：美联储成立26:40 美国第一银行（1791—1811）美国建国初期先后试过两家央行，第一家的推手是首任财长汉密尔顿，却引爆了最核心的路线之争。杰斐逊说过：「银行法的目的不过是为了使一伙骗子发财，使国家中诚实和勤劳的人受损。」1790年6月，汉密尔顿、杰斐逊、麦迪逊在餐桌上谈成一笔交易：首都迁至波托马克河畔，换麦迪逊不反对联邦承接各州战债。1811年特许到期，国会拒绝续期。〔亚历山大·汉密尔顿版画肖像〕31:16 美国第二银行（1816—1836）1811年第一银行关门，转过年来美英开战，1814年英军攻进华盛顿烧了总统府，此时坐在总统位子上的正是当年反对第一银行的麦迪逊。1816年第二银行成立，终结者是第七任总统杰克逊：「银行想杀我，那我就杀了它。」1836年特许权到期，第二银行关停。〔美国第二银行〕35:07 两次央行落幕的连锁危机与底层逻辑惨痛的代价：棉花价格从1834年每磅15美分，下滑到1837年8美分，1842年只剩5美分，1837年爆发建国以来第一次大规模金融危机。欧洲央行的权威源自皇权与集权，美国的立国根基正好相反：主权在民众、限制政府权力、警惕集权。37:27 1907年危机暴露的三个致命缺陷一是没有制度化的最后贷款人，私人救市靠人靠运气；二是货币供给缺乏弹性，只有小水池没有大水库，每到秋季农业结算就资金荒；三是没有国际化金融工具，1913年前法律禁止本土银行开展承兑汇票业务，有实力没武器。再深一层是金本位：繁荣时货币被动增发，衰退时货币被动收缩，形成正反馈。45:01 过渡性补救：《奥尔德里奇-弗里兰法案》1908年紧急出台，允许银行在危机时刻增发票据，并成立国家级货币委员会。虽然治标不治本，但那个委员会成了五年后美联储诞生的伏笔。46:08 美联储蓝图诞生：隐秘的杰基尔岛会议奥尔德里奇去欧洲调研前还说过「我们的货币和黄金一样好，为什么要改？」，走完三国央行态度就变了。可舆论场对央行二字极度敏感，公开提议会被骂成华尔街走狗。1910年11月22日夜里，六个人对外宣称去猎鸭，在杰基尔岛闭门八天，唯一的放松是感恩节出海打猎，当然没打到鸭子，草案避开央行字眼，叫储备协会。〔杰基尔岛俱乐部〕49:13 制度落地与《联邦储备法案》方案在国会battle了两年多，储备银行数量从4家改到8家，公私控股模式来回摇摆，最终定在12家。1913年12月23日威尔逊总统签署《联邦储备法案》。它有个别称叫银行的银行：商业银行不在彼此之间开户，跨行支付都由央行清算。〔今天的美联储组织架构〕51:46 总结法案给了美联储两项任务：行使最后贷款人职能；管理金本位制、取消它对币值的严格限定。第一个圆满达成，第二个半途而废，货币供给依旧被黄金锁死。第三部分 一战的国运红利：从债务国变成最大债权国〔一战堑壕〕56:05 战前金融暗战1914年7月底，英格兰银行直接把贴现率从3%拉升到10%。德国柏林还没有统一的贴现调控中心，只能暂停黄金兑付、把短期国债纳入货币体系，代价是马克从此不受黄金约束，也不受市场信任。仗还没打，金融水平已经分出高下。57:28 中立套利：美国靠信贷重构全球信用格局美国严守中立，对参战国的资金支持全部是商业贷款。1915年10月，摩根财团为英法提供5亿美元，硬性条款是资金只能采购美国物资，结算只能用美元。1914到1917年参战前，协约国获得23亿美元授信，德国只有2700万。01:03:27 格局终变：债权易主，美元仍未登上王座一战落幕盘点账目：欧洲欠美国120亿美元，英国国债从战前7亿英镑暴涨到75亿，占GDP的128%，全球财政中心从伦敦转移到华尔街。但战后仍有30%以上的贸易用英镑结算——规则、体系和话语权都还在英国手里。第四部分 二战与布雷顿森林01:04:59 二战前：1929年美国自己先崩了从1919到1939年，这个位子空了二十年。咆哮的二十年代靠电气化与管理革命：福特T型车一共生产1500万辆，底盘装配从12个半小时优化到93分钟。1927年美联储应英法德要求放宽信贷，多年后自评是75年来代价最为昂贵的错误。在美国国内，1%的人掌握95%的财富，放出来的钱只能扎堆股市。1929年9月3日道指381点历史新高，但到了10月29日黑色星期二单日跌幅22%。〔卓别林《摩登时代》〕01:24:44 二战：租借法案铺就道路美国是唯一靠二战大发其财的国家。1935到1937年国会通过三个法令，禁止向交战国供军火；1939年9月「现购自运」出台。1941年1月罗斯福想到《租借法案》：美国出钱买军火，借给盟国用，账先记着。1941到1945年输出600亿美元物资，英国54%，苏联22%；1946年勾销对英求偿权，但二战贷款一直偿付到2006年12月。德国这边筹钱主要靠抢，整个二战从占领地抢了90亿英镑，1943年后马克连本土都不通行了。01:36:05 布雷顿森林：开会之前，胜负已经分出英国黄金储备从41亿美元下滑到19亿，美国从1937年127亿涨到200亿，占世界七成。凯恩斯提议国际清算联盟与超主权货币班科，怀特搞了unitas，价值锁定在10美元。1944年7月1日，44国的730名代表齐聚布雷顿森林，谈判三周。凯恩斯离场之后才发现，96页文件里所有的「黄金」都换成了「黄金和美元」。〔布雷顿森林会议现场〕01:40:18 结尾美元的登顶，不是单凭某一场战争、某一次会议、某一份条约造就的，是国力、制度、技术进步、战争冲击与历史惯性层层叠加。硬实力只是基础，还需要中央银行制度、广泛的贸易使用场景，以及等旧体系惯性慢慢消解的耐心。货币的内核是信用，信用由四根柱子支撑：承诺本身、兑现承诺的能力、过往履约的历史记录、接入体系的参与者规模。今天美国债务41万亿美元，前两根开始动摇，但这套网络仍在运转。参考书目《货币崛起》 [英] 尼尔·弗格森 著（中信出版社）《大国的兴衰》 [英] 保罗·肯尼迪 著（中信出版社）《金融的本质》 [美] 本·伯南克 著（中信出版社）《布雷顿森林货币战：美元如何统治世界》 [美] 本·斯泰尔 著（机械工业出版社）《货币的秩序：国际货币体系重构与人民币国际化》 缪延亮 著（中信出版集团）《美国货币史：1867—1960》 [美] 米尔顿·弗里德曼、安娜·施瓦茨 著（北京大学出版社）《世界是部金融史》 陈雨露、杨栋 著（北京出版社）在小宇宙查看该单集文稿

美联储加息，人民币为什么越涨越猛？美元指数站上101，人民币升破6.7，两边一起涨，到底是什么原因？这期单口把全球货币秩序从头捋一遍：拉美危机、亚洲金融风暴，为什么都踩着美元周期的韵脚？美债收益率创19年新高，美股上涨靠什么撑着？人民币升值是谁在换汇？又有哪些企业受损？在货币秩序松动的大变局里，我们该盯住什么路标？美元走强，是今年所有大类资产、所有配置策略当中最重要的一件事，没有之一。免责声明：本节目内容仅为信息分享与逻辑推演，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。=================================本期主播：敏姐微信公众号《刘敏的咖啡馆》小红书：敏姐attractor本期文字稿：《美元人民币汇率同涨真相》本期福利一周内被点赞的前3名评论将获得由中信出版社赠送的缪延亮《货币的秩序》一书，作者有IMF和外管局的一线实务经历，从国际货币体系的基本制度安排着手，从美元霸权、美元周期、美元陷阱等多维度探讨美元的过去和今天，提供了一个解释国际货币体系形成与更迭的分析框架。很值得一读。=================================隆重推荐：吸引子attractor Skill以吸引子五步方法论作为指导，在节目270万字语料库的基础上接入51个宏观结构化指标，动态监控关键路标。用系统生态的视角看待问题，用适应性的策略解决问题。可交流投资、可讨论人生。反正都是这个不确定的世界中的一环。WorkBuddy、Codex、Claude Code、Hermes等所有主流Agent均可安装。或者进入这个安装地址亦可安装：吸引子 Attractor · 系统化洞察，多元化适应使用中遇到问题或者想加听友群交流，请扫描下面二维码：==============时间线==============一、反常开场：美元人民币同涨00:08 美元指数从98.27涨到101，涨了2.86%。今年所有大类资产里最重要的一件事，就是美元走强，没有之一。01:32 强美元年难赚钱。22年、24年强美元，全球风险资产普遍难做。25年美元指数跌9.41%，创17年来最大年度跌幅，去年大家体感都好。今年2月美元转强，贵金属随即暴跌；6到7月突破区间上沿，全球科技股大跌。02:34 人民币走出了独立行情。美元兑人民币从年初6.99到6.7，升值约4.1%。从25年4月关税战算起累计升值8.6%，年化6.1%，最大回撤只有1.5%，卡玛比率接近4。今年的大类资产里，风险收益比几乎找不到第二个。04:10 背离不是第一次。21年底美元强、人民币也强，市场叫中美双强。这次更反常：9月17日美联储加息25个基点，按老剧本人民币该贬值，结果第二天离岸价直接升破6.7，创23年1月以来新高。三大人民币指数本周齐涨1%左右，全年涨超4%。05:48 主流观点是：加息加避险推强美元，出口顺差加结汇旺季推人民币。大方向没错，但那只是表象。更为关键的问题是：背离发生在什么宏观环境下，背后的主要矛盾和动力机制是什么。二、看清系统：中心加外围的货币秩序08:54 看懂汇率，先跳出行情。汇率是两个经济体交界面上的读数，不能只看基本面，也不能只看利差。全球货币体系是中心加外围的圈层：美元在最核心，人民币在第三圈层。外围要融资只能借美元，未来也要用美元还，这是结构对主体的控制。10:00 历史压着相同的韵脚。70年代拉美大举借入廉价美元，79年沃尔克加息到十几，82年墨西哥违约，整个80年代拉美GDP年均只涨1%，90年通胀破1000%。97年亚洲金融危机，印尼卢比一年贬值85%，泰铢韩元腰斩，苏哈托下台。都是美元退潮，泡沫破裂。15:07 危机之后角色反转。新兴市场不再借外债，转而积累外汇储备，但这些储备又以美元债权的形式借回美国，从债务人变成了债权人。伯南克说全球储蓄过剩，可有人存钱就必须有人借钱，他只讲了一面。08年美国惹祸、欧洲买单，资金却照样涌回美元避险：美元一边制造麻烦，一边充当避难所。17:33 货币的本质是一套记账系统。19世纪末美国已是全球最大经济体，美元地位却排在英镑、法郎、马克之后，强大的美国、可怜的美元。直到1913年美联储成立，叠加两次世界大战，美元才真正走向全球。经济体量是基础，但不等于国际货币的地位。21:23 那今天的强美元靠什么？绕不开特里芬悖论：输出美元要逆差，维护信用要顺差。美元撑住局面的办法，是靠金融资产的吸引力。资本为高收益流入美国，推高美元，美元越强购买力越强，逆差越大，又需要更多外资流入。一场停不下来的循环。22:36 人民币的三条腿粗细不均。储备货币这条腿：美元占57%，人民币不到2%。外汇交易这条腿：美元占89%，人民币8.5%。最粗、提升最快的是贸易：前8个月人民币跨境结算增长42%，货物贸易里人民币结算占比首破30%。央行中间价连续9个交易日走强，23年来最长，没有出手压制，等于告诉市场这个方向可以接受。三、主要矛盾：一边抢钱、一边存钱26:48 主要矛盾没变：美元循环的储蓄不足，对上人民币循环的储蓄过剩。原本给美元体系供给储蓄的日本，资本开始回流本土，安倍时代的红利给了出海资本，代价留给本土，日元一度跌到160。储蓄供给方在撤退，美元体系的矛盾就藏不住了。29:02 美债把矛盾显现得一清二楚。两周之内，2年期从4.65涨到4.8，10年期从4.97涨到5.17，盘中最高5.225，07年以来新高；30年期一度破5.5，20多年最高点。关键是长端短端一起涨：不是资金在长债短债之间搬家，而是市场整体的钱变少了。30:51 美股的底气与裂缝。EPS增速高达30%，接近历史最高，盈利兑现不了美股早就跌了。但标普500等权指数8月下旬以来已经跌了5%，市场全靠少数巨头撑着。用戈登模型测算：EPS复合增速要达到14%，权益风险溢价才勉强到3%。要么AI收益马上兑现，要么通胀预期翻倍，美国这台权益战车停不下来。三、演化路径与观察路标35:34 抢椅子游戏开场。英伟达、谷歌、微软的10年期公司债利率5到6%，Meta约7%，数据中心运营商超过10%。利率太高，股权融资反倒便宜，美股今年股权融资规模达到25年的10倍，SpaceX巨型IPO，新增筹码27年解禁。音乐不停，椅子一把一把被撤掉。38:51 前面只有两条路。一条是强美元、高波动的正反馈之路，要求权力高度集中、AI收益尽快兑现，注定剧烈震荡。另一条是负反馈来得早，美元温和贬值、收取铸币税，反而是阻力最小的路。核心观察路标就一个：美元汇率往哪边走。39:36 人民币这轮升值，主动为主。25年4到6月关税战期间是被动升值，幅度2.4%；25年7月之后进入主动升值，14个月对一篮子货币升值超过8%。推手是出口企业：上半年银行代客结售汇顺差2700多亿美元，7、8月每月跨境净流入超400亿美元。41:12 升值有代价。上半年A股上市公司汇兑净损失1070亿元，占非金融企业净利润的5.5%。汽车行业最惨，汇兑损失吃掉净利润的22.7%；家电负15%，轻工制造负16%。越升值越结汇，越结汇越升值，正反馈就这么滚起来。42:56 央行在调节奏。3月把远期售汇风险准备金率从20%降到0，鼓励购汇对冲；企业预期从单边升值转向高位双向波动，期权市场的单边押注消退，转向风险中性套保。吸引子系统给出的人民币胜率约50%，比去年四季度75%明显回落，已经不是单边升值的市场。四、构建适应性策略46:13 9月美国没有选代价最低的铸币税路径，反而走向更危险的起点。拉长了看：按购买力平价，人民币汇率低估了30到40%；按资本回报率看，又算合理定价。一边供过于求、储蓄过剩，一边储蓄不足、商品偏紧，两边失衡都在逼近极限。我们可能在一轮剧烈波动里见证重大变局。49:37 普通人怎么办？不赌某个确定的结局，复杂系统的未来是生成式的，不是决定式的。建立自己的观察框架，盯住美元汇率这个路标，判断我们处在哪个阶段；管好风险敞口，做好多元适应。活下来，比短期赚多少更关键。在小宇宙查看该单集文稿

9月油价破百，8月CPI、PPI环比上涨，GDP平减指数连续12个季度负值后首次回正，可体感为什么还是冷的？这期用钱与货两条线索，从物价到信用派生，从宏观数据拆到汽车行业，给出一个答案。⚠️ 温馨提示：本期内容仅为主播个人观点，不构成任何投资建议。=================================本期隆重推荐：吸引子attractor Skill上线！在节目270万字语料库的基础上接入51个宏观结构化指标，动态监控关键路标。不是荐股软件，不是算命先生，这是一套观察世界运行规律的框架和坐标：用系统生态的视角看待问题，用适应性的策略解决问题。可交流投资、可讨论人生。反正都是这个不确定的世界中的一环。WorkBuddy、Codex、Claude Code、Hermes等所有主流Agent均可安装。或者进入这个安装地址亦可安装：吸引子 Attractor · 系统化洞察，多元化适应使用中遇到问题或者想加听友群交流，请扫描下面二维码：=================================本期主播：敏姐微信公众号《刘敏的咖啡馆》小红书：敏姐attractor本期文字稿：《中国走出通缩了吗？》==============时间线==============第一部分 数字里的两个中国05:13 通缩的标尺：CPI、PPI与GDP平减指数通缩的本质是流通中的货币在收缩，物价下跌只是表象。三类价格指标：CPI管消费端；PPI管生产端；GDP平减指数看整体价格水平，名义GDP除以实际GDP，口径最宽，判断通胀通缩的首选。08:06 上数据：12个季度负值后首次回正中国2023年进入通缩，持续快3年，转折在今年二季度：平减指数回升到1.6%。PPI 3月首次回正，8月同比3.8%；CPI回到0.8%。A股非金融公司ROE连续两季回升到6.9%，靠利润率修复。11:22 钱从哪里来：宽松终结，社融放缓今年2月起，对全球央行进一步宽松的预期结束了。钱不是印出来的，是借出来的。美国信用扩张2025年起加速；中国相反，社融增速从25年下半年下降，居民信贷3月后负增长，信用扩张再度放缓。13:23 判断通缩的关键：信用有没有被重新创造资产负债表在重整，没人想借钱。居民和地方政府是标准的信用货币紧缩：钱到这两个部门就循环不起来。续上的话需要有两个出口：中央财政发债，或企业重新发现投资机会。15:33 央行的态度：结构优化加成本下行社融增速与名义经济增速匹配即合理，货币政策重心转向结构优化加成本下行，利率很难上得去。相对好的观察现象：M1增速稳定，一旦有机会，钱很容易进入流通。17:47 企业稳住了，居民还在储蓄企业端：存货增速仍超营收，货的循环还没反转；但资本开支在减少，利润靠毛利率修复开始回升，中上游高端装备分走更多。居民端：仍在储蓄；服务业没稳住，就业很难好转。20:16 全球抢钱：两种客户，两种命运能源和材料，在争中下游企业的钱。面对不差钱的AI产业链，他们是钱多货紧，正反馈成长；面对捂紧钱包的消费者，钱少货缺，负反馈回归。产能周期陆续反转：装备制造最先，26年轮到中游，下游消费还没轮到。24:08 油价破百：被忽视的灰犀牛这次油价上涨，媒体报道反而少了。但库存比二季度更低，冬天将至，亚洲买家全球找油。4月的多国博弈推演依然有效：低烈度冲突下油价维持中高位；若长居高位，农产品明年可能报复性上涨，届时既非通胀，亦非通缩。美元信用锚在AI投资上，烧的是借来的现金流。第二部分 拆解中国经济代表性行业——汽车行业26:54 样本：价格战最凶的行业拿汽车做样本。22年后行业通缩严重，全行业PPI最深跌到负3%，现在还是负2.3%，汽车股指数最近10个月跌了30%。但行业内部的分化，极其撕裂。27:54 生产强，内销弱1至7月汽车工业增加值增长7.2%，7月当月8.7%，强且在加速。内销很弱：社零整体只增1.2%，拿掉汽车还有2.7%；7月汽车消费额同比降近17%。28:53 电上油下：燃油五折，用电新高1至7月燃油乘用车零售累计下滑近28%，7月单月跌41%；部分BBA老款五折清仓。电的一面：7月全社会用电1.04万亿千瓦时创新高，充换电服务业增50.3%，原油加工量降15.8%。30:04 出口填缺口，产能仍过剩缺口靠出口填：1至7月累计出口增长54%，7月单月109.2万辆，连续四年全球第一。但产能利用率70.8%仍在历史低位；汽车制造业固投下降5.3%，资本用脚投票。32:31 结构天翻地覆：新能源与两个战场新能源是唯一增长引擎，渗透率7月达61%；整体生产降3.2%，新能源增17.8%。韩国，8月比亚迪3002辆，日系三强合计1888辆；澳大利亚，中国产汽车销量已超日本产，比亚迪连续5个月稳居亚军。33:50 真正长出来的是动力电池1至7月汽车制造利润总额同比减少20.4%，还在打消耗战。真正长出来的是动力电池：宁德时代加比亚迪占64%，产能利用率90%以上，尾部面临淘汰。26年初至8月末，申万汽车板块跌20%，宁德时代涨3%，估值说：重点在电，不在车。35:02 位置决定结论对行业的感受取决于位置：消费者得好处，电池新一轮产能过剩，电芯价格又跌；资本被消耗；政策制定者要资本还是消费者，中美的取向完全不同，这是根本的立场问题。第三部分 答案：中国走出通缩了吗？36:39 汽车是中国经济的缩影一个行业里同时装着两个中国：上半段高端制造出口，不但走出通缩，甚至有点过热；下半段传统消费内需，还在通缩里。头部在集中、利润在改善，中小企业在被挤压。37:44 层层吸收：涨价为何砸到下游过去上游涨价传不到下游，中途就被产业链消化完了。滕泰与张海冰在《全球通胀与衰退》里称之为层层吸收：原材料涨价15%，拉动CPI只有0.3至0.4个百分点。但现在中下游也出了寡头，上游涨10%，中游可能涨20%。38:33 PPI传导指数：定价权决定生死系数大于1，能消化还能加价，利润保得住；小于1，上游涨的每一分钱都在吃下游利润。国内大部分中下游企业小于1，中小企业被挤到墙角。汽车正是印证：头部有定价权，中小企业只能自己扛。39:36 领先指标与扩散品类：这轮是供给收缩PPI还是景气领先指标，低位反转往往是补库存周期的起点。需求拉动则各行业普遍好时光；供给收缩则增长集中在少数环节，当下是后者。扩散品类：26年二季度开始减少，三季度站在扩散下降的边缘。41:15 结论：拐点附近，但并不均匀站在走出三年通缩的拐点附近，但拐点并不均匀：整体价格在回升，涨价的品类在变少；中上游在涨，下游还在降。接下来盯货币信用流到了哪里，流到居民和地方政府，循环才真正接得上。43:08 Skill体检：上游通胀与下游通缩同时存在用Skill拉了16项同一口径宏观读数，回答是：正处在走出通缩的转折点上，没有整体走出来，是上游通胀和下游通缩在同一个系统里同时存在。在小宇宙查看该单集文稿